News & Articles 出口恶化贸盈大减．大马双赤风险恐重燃
出口恶化贸盈大减．大马双赤风险恐重燃
6 Oct 2016
（吉隆坡6日讯）大马双赤字风险重燃？基于出口低迷，以及基础建设加快拉高资本项进口，经济学家认为，这将加大经常账由盈转赤压力，但相信外围需求温和将可确保经常账持续录得盈余，只是经常账盈余占国内生产总值（GDP）比重将进一步下跌。
出口至中国大跌
7月贸盈大减19%
回教银行研究表示，归咎于出口至中国的电子与电器大跌，今年7月我国出口意外下跌5.3%，导致贸易盈余大减19%至19亿令吉，让大马可能录得亚洲金融风暴后首个贸易赤字风险大增，双赤字隐忧重燃。
“虽然出口下跌，但进口表现更不济，让今年上半年经常账盈余仍达69亿令吉，占国民总收入（GNI）的1.2%，但第二季经常账盈余大缩，主要是净出口恶化，也再次燃起国家双赤字风险。”
数据显示，在低原产品价格和服务账赤字增加的情况下，大马经常账盈余占GDP比重已从2014年的4.4%进一步收窄至1%。
大型工程启动
经常账恐陷入赤字
展望未来，回教银行研究认为，基于国家出口持续低迷，而大型建筑和基础建设工程开动可能加速资本项进口，经常账潜存陷入赤字的风险。
更重要的是，负面经济数据不绝，今年上半年预算赤字占国内生产总值比重达到5.5%，比官方预设的3.1%还要高，但回教银行研究相信在油价走扬、通讯频谱收入，以及国家石油公司（Petronas）、国库控股（Khazanah）和国家银行陆续派息下，政府下半年收入将大增，有机会达到全年3.1%财赤目标。
整体来看，回教银行研究认为，过去几年，大马经济增长模式已向内需转移，而经常账盈余与经常账缺口持续收窄，预见在私人消费和投资持续增长，将可抵销公共领域中期紧缩预算下，经常账盈余占GDP比重将徘徊在1.5至2%水平。
“虽然面对油价下跌、资金流大举外撤，以及外围需求缓慢等冲击，但在高度多元化的经济架构和稳定的金融系统支撑下，大马经济增长表现依旧强劲。”
该行补充，原产品出口虽占大马GDP和出口比重的18%和19.2%，但远比服务和制造业占GDP的54%和23%比重来得低，同时大马出口约80%为制造业产品，其中电子与电器即占总出口的36%。
更重要的是，大马出口市场多元化，美国、欧盟与日本占出口的29%，中国比重为13%，加上经济普遍靠占GDP约69%的内需拉动，多元化的经济架构将可转嫁外围风暴的溢出效应。
同时，高度开发的金融体系，加上庞大的外汇储备、弹性汇率和可管理的外债水平，都进一步强化大马经济应对外围冲击的能力。
综合上述因素，回教银行研究相信温和的外围增长前景将确保经常账持续录得盈余，今年上半年出口与进口微增1.2%和1.4%，但预见全年总出口与进口增长率将达到1.9%和0.4%，有望拉高贸易盈余至970亿令吉，比较上半年为418亿令吉。
不过，经常账盈余占GDP比重将从去年的3%收窄至1.8%。
国行11月或再降息0.25%
同时，回教银行研究维持全年GDP增长4.3%目标不变，主要是最低薪金制、公务员调薪等提振家庭可支配收入措施奏效，以及基建工程落实加速，将加快下半年经济增长力度。
鉴于下半年经济增长趋强，我们维持国行今年将维持隔夜政策利率在3%目标不变。但是，外围环境出现足以影响总体G D P增长的风险，国行可能在11月的议息会议再减息25个基点。
出口至中国大跌
7月贸盈大减19%
回教银行研究表示，归咎于出口至中国的电子与电器大跌，今年7月我国出口意外下跌5.3%，导致贸易盈余大减19%至19亿令吉，让大马可能录得亚洲金融风暴后首个贸易赤字风险大增，双赤字隐忧重燃。
“虽然出口下跌，但进口表现更不济，让今年上半年经常账盈余仍达69亿令吉，占国民总收入（GNI）的1.2%，但第二季经常账盈余大缩，主要是净出口恶化，也再次燃起国家双赤字风险。”
数据显示，在低原产品价格和服务账赤字增加的情况下，大马经常账盈余占GDP比重已从2014年的4.4%进一步收窄至1%。
大型工程启动
经常账恐陷入赤字
展望未来，回教银行研究认为，基于国家出口持续低迷，而大型建筑和基础建设工程开动可能加速资本项进口，经常账潜存陷入赤字的风险。
更重要的是，负面经济数据不绝，今年上半年预算赤字占国内生产总值比重达到5.5%，比官方预设的3.1%还要高，但回教银行研究相信在油价走扬、通讯频谱收入，以及国家石油公司（Petronas）、国库控股（Khazanah）和国家银行陆续派息下，政府下半年收入将大增，有机会达到全年3.1%财赤目标。
整体来看，回教银行研究认为，过去几年，大马经济增长模式已向内需转移，而经常账盈余与经常账缺口持续收窄，预见在私人消费和投资持续增长，将可抵销公共领域中期紧缩预算下，经常账盈余占GDP比重将徘徊在1.5至2%水平。
“虽然面对油价下跌、资金流大举外撤，以及外围需求缓慢等冲击，但在高度多元化的经济架构和稳定的金融系统支撑下，大马经济增长表现依旧强劲。”
该行补充，原产品出口虽占大马GDP和出口比重的18%和19.2%，但远比服务和制造业占GDP的54%和23%比重来得低，同时大马出口约80%为制造业产品，其中电子与电器即占总出口的36%。
更重要的是，大马出口市场多元化，美国、欧盟与日本占出口的29%，中国比重为13%，加上经济普遍靠占GDP约69%的内需拉动，多元化的经济架构将可转嫁外围风暴的溢出效应。
同时，高度开发的金融体系，加上庞大的外汇储备、弹性汇率和可管理的外债水平，都进一步强化大马经济应对外围冲击的能力。
综合上述因素，回教银行研究相信温和的外围增长前景将确保经常账持续录得盈余，今年上半年出口与进口微增1.2%和1.4%，但预见全年总出口与进口增长率将达到1.9%和0.4%，有望拉高贸易盈余至970亿令吉，比较上半年为418亿令吉。
不过，经常账盈余占GDP比重将从去年的3%收窄至1.8%。
国行11月或再降息0.25%
同时，回教银行研究维持全年GDP增长4.3%目标不变，主要是最低薪金制、公务员调薪等提振家庭可支配收入措施奏效，以及基建工程落实加速，将加快下半年经济增长力度。
鉴于下半年经济增长趋强，我们维持国行今年将维持隔夜政策利率在3%目标不变。但是，外围环境出现足以影响总体G D P增长的风险，国行可能在11月的议息会议再减息25个基点。
Source: 星洲网
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